平时做投资，除了自己盯盘研究，我总习惯去看看头部公募基金的动向。毕竟这些手握千亿资金的专业机构，他们的每一次调仓、每一笔买卖，都藏着对市场风向、行业景气度最真实的判断。
就在最近，中欧基金披露了2026年一季度的重仓股名单。仔细梳理后发现，这一季他们的操作思路非常清晰，调仓幅度相当大。一边是大手笔加仓白酒、医药、部分工业金属；另一边又在坚决减持光伏、部分医药服务和资源股，同时还大手笔新进了一只通信大牛股。
今天顺着中欧基金的持仓脉络，聊聊各大板块背后的逻辑，看看机构资金到底在搞什么，又在规避什么。
一、整体持仓全貌：AI算力仍是基本盘，消费医药逆势崛起
先把大盘子看清楚。中欧基金一季度前20大重仓，主要集中在AI光模块、创新药、新能源、大消费、工业资源这五大核心赛道。从整体仓位分布来看，科技成长依然是机构压舱石，但内部结构已经发生了剧烈的分化。
一季度市场环境复杂，板块轮动极快。面对这种震荡格局，中欧基金的应对策略很明确：坚守高景气的AI算力主线，对光伏等前期热门赛道果断兑现收益，同时逆势布局处于低位、具备估值修复潜力的白酒和医药板块。
从具体动作上看，本季度中欧基金新进1只个股，加仓11只个股，同时减仓8只个股。这种明显的加减仓分化，本质上是机构在不同行业景气度、估值位置之间做再平衡。下面，我们分赛道逐一拆解这些重仓股背后的故事。
二、AI算力赛道：光模块龙头稳居C位，内部出现明显分化
AI算力是近两年市场的绝对主线，也是中欧基金持仓里的重中之重。中际旭创、新易盛这两大光模块龙头，牢牢占据了第一和第三的位置，足以见得机构对这条高景气赛道的长期信心。
中际旭创，持仓市值53.3亿元，本季度小幅加仓2%。作为全球高速光模块领域的绝对龙头，公司深度绑定海外顶级云厂商，是AI算力产业链里不可或缺的核心一环。当前全球AI大模型训练、数据中心建设如火如荼，1.6T、3.2T等高端光模块需求持续爆发，行业长期增长逻辑非常硬。虽然一季度公司股价有所回调，但年内整体涨幅超过40%，机构选择小幅加仓，更多是对其行业龙头地位和长期业绩确定性的认可。
新易盛，持仓市值37.62亿元，本季度减仓幅度达到23%。同样是全球光模块龙头，为何一家加仓、一家减持？这里体现了机构对个股短期节奏的不同判断。新易盛同样具备高端光模块的批量交付能力，年内涨幅也超20%。本次减仓，更多是出于短期获利了结、仓位均衡配置的考虑，并非看空整个行业。
最值得关注的，是亨通光电。这只个股是中欧基金一季度最大的惊喜，以24.82亿元的新进持仓，直接冲到了第七大重仓。年内股价暴涨165.67%，表现极其亮眼。亨通光电深度布局光通信产业链，受益于算力网络、海底光缆建设等多重利好，业绩迎来爆发，机构大手笔新进，显然是看中了公司基本面的实质性改善。
三、医药板块：分化格局极致演绎，创新药受宠，CXO遭抛售
医药板块是一季度机构分歧最大、调仓动作最剧烈的赛道。中欧基金在医药内部做了彻底的大腾挪：一边疯狂加仓创新药、特色原料药；另一边又在大幅减持CXO赛道，分化格局非常明显。
创新药领域逆势走强。恒瑞医药加仓11%、海思科加仓59%、信立泰加仓12%、科伦药业加仓14%。尤其是海思科，加仓幅度接近60%，力度非常惊人。这背后的逻辑很简单：经过多年的调整，创新药板块估值已经处于历史低位，行业集采政策逐步缓和，叠加出海业务放量，整个行业迎来估值修复和业绩反转的双重机遇。机构此时逆势布局，看重的就是性价比和反转逻辑。
CXO赛道被集体减持。药明康德减仓13%、康龙化成减仓19%、泰格医药减仓13%。CXO行业虽然长期逻辑没问题，但短期受全球医药研发节奏、海外订单波动影响，业绩增速有所承压。机构本季度选择兑现部分收益，降低仓位，也是一种规避短期不确定性的操作。不过药明康德依然稳居第二大重仓，说明机构并未完全撤离，只是降低了配置比例。
医疗服务领域的凯莱英则获得小幅加仓，体现了机构在细分领域上的精挑细选。
四、新能源赛道：坚守动力电池，光伏方向坚决兑现
新能源作为过去几年的超级主线，一季度在中欧基金的持仓里出现了明显的内部割裂。
动力电池龙头获坚守。宁德时代持仓市值35.25亿元，仅小幅减仓11%，依然稳居第四大重仓。作为全球动力电池和储能双龙头，宁德时代的行业地位稳固。随着全球新能源车渗透率稳步提升、储能行业爆发，公司长期成长空间依然广阔。机构小幅减仓，更多是顺应市场波动的常规操作，核心仓位并未动摇。
光伏赛道遭大幅减持。阳光电源本季度被猛砍45%的仓位，从持仓靠前位置大幅后退。今年以来，光伏行业面临产能过剩、产品价格持续下行的压力，行业整体处于去库存周期，企业盈利受到明显冲击。中欧基金大幅减仓阳光电源，代表了机构对光伏短期景气度的谨慎态度，选择暂时规避风险。
五、大消费板块：白酒迎来重磅加持，逆势加仓意味深长
在这份名单里，最让市场意外、也最有看点的，莫过于贵州茅台。
本季度，中欧基金对贵州茅台的加仓幅度高达206%，持仓市值飙升至13.14亿元。要知道，今年以来白酒板块整体表现平淡，茅台年内涨幅仅有0.55%。机构在这个节点，逆势、大手笔加仓白酒龙头，释放的信号非常强烈。
从行业逻辑来看，消费复苏是今年宏观经济的重要主线。白酒作为大消费的核心资产，具备极强的现金流和抗周期属性。经过长时间的震荡调整，龙头白酒的估值回归合理区间，安全边际较高。在市场震荡、热点轮动加速的环境下，机构加仓茅台，更多是看重其防御属性和估值修复的潜力，作为组合的压舱石来配置。
六、工业资源板块：分化加剧，博弈结构性机会
工业金属、贵金属等资源股，也是机构重点关注的方向，但内部加减仓差异巨大。
神火股份获得31%的大幅加仓。公司布局电解铝等工业金属，受益于下游新能源、电网建设带来的需求增长，叠加供给端格局优化，业绩具备弹性。机构加仓，是博弈行业供需格局改善带来的机会。
反观紫金矿业、云铝股份，则分别被减仓18%和19%。黄金、铝等大宗商品价格受全球宏观经济、美元走势影响波动较大，机构选择减持，更多是规避宏观层面的不确定性。
除此之外，中国平安获得25%的加仓。保险板块同样处于估值低位，随着地产风险逐步化解、权益市场回暖，保险行业的投资端和负债端都有望改善，机构小幅布局，是博弈低估值板块的修复机会。
七、总结：机构调仓背后的三条核心思路
把中欧基金的调仓脉络梳理完，可以总结出当前机构资金的三条核心思路，这对我们普通投资者有很强的参考意义。
第一，高景气主线做坚守和内部分化。AI算力、光模块依然是长期核心，但机构不再无脑抱团，而是优中选优，兑现短期涨幅过大的品种，布局新的潜力标的。
第二，低位板块做逆势布局。无论是白酒还是创新药，都有一个共同特点：估值低、位置低、利空出尽。机构敢于在别人犹豫的时候出手，博弈反转，这是专业资金的典型逆向思维。
第三，高波动、景气度下行赛道果断规避。光伏、部分资源股的减持，说明机构对短期行业景气度的判断非常理性，不恋战、不扛单。
中欧基金作为头部公募，它的每一次调仓都值得我们细细品味。坚守AI算力、逆势加仓茅台医药、减持光伏，每一步操作背后，都是对行业景气度的判断。
在你看来，接下来是AI算力行情更持久，还是低位的白酒、医药更有修复空间？欢迎在评论区聊聊你的看法。
投资免责声明：本文仅基于中欧基金公开披露的一季度持仓数据，进行客观的行业梳理、持仓拆解和逻辑分析，所有内容均来源于公开信息，不构成任何投资建议、个股推荐及买卖操作指导。A股市场波动风险较高，行业景气度、政策环境、宏观形势均会发生变化，投资者需充分评估自身风险承受能力，理性独立做出决策。理财有风险，投资需谨慎。
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